JPMorgan ostrzega: Stabilcoiny daleko od mainstreamu przez CBDC i brak płatności.

JPMorgan Chase wydał wyraźnie konserwatywną prognozę dla rynku stablecoinów, przewidując, że jego wartość osiągnie zaledwie 500 miliardów dolarów do 2028 roku. Perspektywa ta stoi w ostrym kontraście do bardziej optymistycznych prognoz branżowych, takich jak szacunki Standard Chartered, mówiące o ponad 2 bilionach dolarów. Sceptycyzm tej instytucji finansowej wynika przede wszystkim ze szczegółowej analizy wzorców wykorzystania stablecoinów, ujawniając znaczące odchylenie od powszechnego przyjęcia, często przewidywanego dla walut cyfrowych.

Zgodnie z badaniami JPMorgan, dominująca część aktywności stablecoinów — około 88% — koncentruje się w obszarach takich jak handel kryptowalutami, protokoły zdecentralizowanych finansów (DeFi) oraz funkcje zarządzania skarbcem kryptowalutowym. Kluczowe jest, że tylko 6% popytu na stablecoiny przypisywane jest rzeczywistym płatnościom. Ta ograniczona użyteczność w rzeczywistym świecie do celów transakcyjnych prowadzi JPMorgan do wniosku, że stablecoiny nie są jeszcze gotowe do konkurowania z tradycyjnymi usługami bankowymi lub ich zastępowania w codziennym użyciu. Bank dalej zauważa, że stablecoiny często wiążą się z niższymi rentownościami i kosztownymi konwersjami na waluty fiducjarne i z powrotem, co utrudnia ich potencjał jako głównej alternatywy finansowej. Obecnie JPMorgan szacuje całkowitą kapitalizację rynkową stablecoinów na około 250 miliardów dolarów.

Optymistyczne Prognozy i Czynniki Wzrostu

Mimo ostrożnej oceny JPMorgan, niektórzy obserwatorzy branżowi utrzymują bardziej optymistyczne stanowisko. Zwolennicy wzrostu, w tym Standard Chartered, argumentują, że nowe ramy regulacyjne mogłyby znacząco przyspieszyć przyjęcie i podaż stablecoinów. Niedawne przyjęcie ustawy GENIUS Act przez Senat USA, ustawy mającej na celu zapewnienie przejrzystości regulacyjnej dla stablecoinów, jest wskazywane jako potencjalny katalizator znacznej ekspansji rynkowej w nadchodzących latach. Uważa się, że takie zmiany legislacyjne sprzyjają większemu zaufaniu inwestorów instytucjonalnych i detalicznych, potencjalnie prowadząc do dziesięciokrotnego wzrostu podaży stablecoinów.

Konkurencja ze strony Cyfrowych Walut Banków Centralnych (CBDC)

Jednakże, ekosystem stablecoinów stoi w obliczu rosnącej presji konkurencyjnej ze strony globalnego przyspieszenia inicjatyw Central Bank Digital Currency (CBDC). Rządy na całym świecie aktywnie rozwijają własne waluty cyfrowe,ząc do modernizacji krajowych systemów płatności i zwiększenia kontroli finansowej. Chiny, na przykład, publicznie zobowiązały się do zwiększenia globalnej proliferacji swojego cyfrowego juana (e-CNY), a podmioty takie jak Ant Group badają licencje na emisję stablecoinów w kluczowych centrach finansowych. Niemniej jednak, analiza JPMorgan sugeruje, że modele ekspansji obserwowane w przypadku e-CNY lub ugruntowanych platform płatności mobilnych, takich jak Alipay i WeChat Pay, raczej nie posłużą jako bezpośrednie wzorce dla przyszłego wzrostu stablecoinów.

Globalne Inicjatywy CBDC

Globalne dążenie do wprowadzenia CBDC jest widoczne w różnych jurysdykcjach. Bank Izraela przedstawił kompleksowy projekt swojego przyszłego cyfrowego szekla, zaprojektowanego w celu poprawy efektywności płatności i wspierania innowacji fintech, z możliwościami płatności off-chain i programowalną logiką. Podobnie, Europejski Bank Centralny (EBC) kontynuuje swój projekt cyfrowego euro, podkreślając autonomię użytkownika, użyteczność online i offline oraz solidne zabezpieczenia prywatności. Rosja również rozpoczęła fazowe wprowadzanie cyfrowego rubla, z konkretnymi podmiotami bankowymi, które są teraz zobowiązane do akceptowania tych płatności. Te wydarzenia podkreślają wyraźną intencję rządów do kształtowania przyszłości cyfrowych pieniędzy, potencjalnie ograniczając trajektorię wzrostu prywatnie emitowanych stablecoinów.