Solana ETF: Grayscale i VanEck składają poprawione wnioski o fundusze SOL w USA

Droga dla amerykańskich inwestorów do bezpośredniego dostępu do Solany (SOL) poprzez fundusze giełdowe (ETF) staje się coraz jaśniejsza, gdyż wiodący zarządcy aktywów, Grayscale i VanEck, złożyli dopracowane propozycje do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Te zaktualizowane zgłoszenia S-1, szczegółowo opisujące kluczowe aspekty, takie jak opłaty za fundusz, ustalenia dotyczące depozytu i strategie stakowania, sygnalizują istotny postęp w kierunku zatwierdzenia regulacyjnego. Gdyby te wnioski zostały zaakceptowane, wprowadziłyby one pierwsze ETFy oparte na Solanie na główny rynek amerykański, co stanowiłoby kolejny kamień milowy w instytucjonalnej adopcji aktywów cyfrowych.

• Grayscale i VanEck złożyły dopracowane wnioski o ETFy na Solanę (SOL) do SEC.
• Propozycje mają na celu wprowadzenie pierwszych ETFów opartych na SOL na główny rynek amerykański.
• Grayscale (GSOL): opłata sponsorska 2,5%, model kasowy, bez początkowego stakowania.
• VanEck (VSOL): opłata sponsorska 1,5%, natychmiastowe włączenie stakowania SOL.
• Oba fundusze są strukturyzowane jako trusty typu grantor, wzorowane na zatwierdzonych ETFach.

Poprawione dokumenty S-1 są kluczowym wskaźnikiem, że zarówno Grayscale, jak i VanEck zaangażowały się w merytoryczny dialog z SEC, dostosowując swoje propozycje do oczekiwań regulacyjnych. Ten postęp odzwierciedla szerszy trend w SEC, która wykazuje coraz bardziej pragmatyczne podejście do produktów inwestycyjnych w kryptowaluty, szczególnie po przełomowym zatwierdzeniu spotowych ETFów na Bitcoin w styczniu 2025 roku. Nacisk organu regulacyjnego pozostaje na zapewnieniu przejrzystości, solidnych rozwiązań powierniczych i nadrzędnego bezpieczeństwa inwestorów – standardów, które te nowe propozycje ETFów na Solanę mają na celu spełnić.

Grayscale Solana Trust ETF (GSOL)

Proponowany przez Grayscale fundusz, Grayscale Solana Trust ETF, ma być notowany na giełdzie NYSE Arca. Jego zmieniony wniosek przedstawia roczną opłatę sponsorską w wysokości 2,5%. Chociaż jest to stawka znacznie wyższa niż opłaty typowo związane z tradycyjnymi funduszami ETF na akcje, jest ona bardziej zgodna z istniejącą ofertą produktów inwestycyjnych Grayscale skoncentrowanych na kryptowalutach. Coinbase Custody został wyznaczony jako depozytariusz aktywów cyfrowych funduszu. Fundusz jest skonstruowany do działania w modelu kasowym, co oznacza, że autoryzowani uczestnicy będą tworzyć i wykupywać udziały za dolary amerykańskie, a nie poprzez wykupy SOL w naturze. Aby utrzymać zgodność z wartością aktywów netto (NAV) funduszu, dostawcy płynności będą konwertować gotówkę na SOL. Wycena GSOL będzie powiązana z indeksem CoinDesk SL50, zapewniając przejrzysty benchmark rynkowy dla wyceny Solany. Co istotne, Grayscale planuje, aby GSOL pasywnie przechowywał SOL, bez stosowania instrumentów pochodnych, pożyczek czy aktywnych strategii handlowych. Początkowo ETF nie będzie obejmował stakowania, choć Grayscale zastrzega sobie możliwość włączenia go w przyszłości, pod warunkiem spełnienia „Warunku Stakowania”.

Innowacyjne podejście VanEck do stakowania w VSOL

Z kolei proponowany przez VanEck fundusz VanEck Solana Trust, przeznaczony do notowania na Cboe BZX pod tickerem VSOL, przedstawia bardziej konkurencyjną i innowacyjną strukturę. VanEck proponuje znacznie niższą roczną opłatę sponsorską w wysokości 1,5%, co jest strategią, która może szeroko przemawiać zarówno do inwestorów instytucjonalnych, jak i detalicznych poszukujących efektywnej kosztowo ekspozycji. Cechą wyróżniającą wniosek VanEck, odróżniającą go od innych propozycji ETFów na kryptowaluty z USA, jest natychmiastowe włączenie stakowania SOL. Aby złagodzić związane z tym ryzyka, VanEck zobowiązał się do rygorystycznych kryteriów wyboru walidatorów stakowania, kładąc nacisk na metryki wydajności, historię slashingu i certyfikaty bezpieczeństwa. Chociaż ETF rozpocznie działalność od tradycyjnego stakowania, VanEck wyraził gotowość do integracji tokenów płynnego stakowania (LST) w przyszłości, pod warunkiem jaśniejszych ram regulacyjnych. Gemini Trust Company i Coinbase Custody wspólnie świadczyć będą usługi depozytowe dla tokenów Solany przechowywanych przez trust VanEck.

Obie propozycje ETFów na Solanę są strukturyzowane jako trusty typu grantor, odzwierciedlając ramy wykorzystane przez zatwierdzone fundusze Bitcoin i Ethereum. Ta klasyfikacja prawna zwalnia je z rygorystycznych wymogów Ustawy o Spółkach Inwestycyjnych z 1940 roku oraz Ustawy o Giełdach Towarowych, zapobiegając ich poddaniu tym samym ograniczeniom co fundusze inwestycyjne czy pule towarowe. Oczekuje się, że wprowadzenie tych instrumentów inwestycyjnych wykorzysta rosnące zapotrzebowanie na Solanę, platformę blockchain znaną z szybkich transakcji i niskich kosztów, która wspiera rosnący ekosystem zdecentralizowanych aplikacji (dApps), platform do gier i stokenizowanych aktywów. Potencjalne zatwierdzenie tych ETFów na Solanę nie tylko poszerzyłoby możliwości inwestycyjne dla amerykańskich inwestorów, ale także zasygnalizowałoby dalsze dojrzewanie i instytucjonalną akceptację szerszej gospodarki aktywów cyfrowych.