Boom na Bitcoin w bilansach firm publicznych: Potencjał czy ryzyko rynkowej bańki?

Intrygujące nowe zjawisko szybko zmienia zarządzanie skarbcem korporacyjnym. Coraz więcej mniejszych spółek publicznych przyjmuje strategie zapoczątkowane przez firmy takie jak MicroStrategy, przeznaczając znaczące części swojego kapitału na kryptowaluty, głównie Bitcoin. Ten rodzący się trend, często ogłaszany w oficjalnych komunikatach, nierzadko zbiegał się z natychmiastowym i znacznym wzrostem wyceny akcji tych spółek, przyciągając znaczną uwagę inwestorów. Jednak ten spekulacyjny zapał jednocześnie budzi alarm wśród analityków rynkowych, którzy dostrzegają wyraźne podobieństwa do poprzednich okresów rynkowej euforii, takich jak bańki związane z początkowymi ofertami monet (ICO) i niewymienialnymi tokenami (NFT).

• Rośnie trend wśród mniejszych spółek publicznych, które alokują kapitał w kryptowaluty, głównie Bitcoin, wzorując się na MicroStrategy.
• Adopcja tej strategii często koreluje z natychmiastowym i znacznym wzrostem wyceny akcji spółek.
• Analitycy rynkowi wyrażają obawy, dostrzegając podobieństwa do poprzednich baniek spekulacyjnych (np. ICO, NFT).
• Bezpośrednie zaangażowanie spółek giełdowych wprowadza nowe ryzyko systemowe dla tradycyjnych rynków finansowych.
• Potencjalne zagrożenie przymusowymi likwidacjami i efektem kaskadowym w przypadku ostrych spadków cen kryptowalut.
• Duże korporacje (jak Microsoft) wstrzymują się od tej strategii, a niektórzy eksperci przewidują jej szybkie zanikanie.

Pionierski Model MicroStrategy

Strategiczny plan tej zmiany został w dużej mierze określony przez raporty Bloomberg, szczegółowo opisujące, jak MicroStrategy w znaczący sposób przekształciło swój bilans w potężny „skarbiec Bitcoinowy”, gromadząc oszałamiającą ilość 597 325 BTC. Ten śmiały i początkowo niekonwencjonalny ruch stał się od tego czasu przekonującym modelem dla różnorodnych mniejszych podmiotów publicznych, chętnych do powielenia postrzeganego sukcesu i entuzjazmu inwestorów, który nastąpił po zwrocie MicroStrategy w stronę aktywów cyfrowych.

Sceptycyzm Ekspertów i Przykład Vanadi Coffee

Szybkie przyjęcie tej strategii przez szersze spektrum firm jest jednak coraz częściej postrzegane ze sceptycyzmem przez ekspertów finansowych. Przykładem jest hiszpańska sieć kawiarni Vanadi Coffee. Mimo że firma borykała się z wyzwaniami operacyjnymi w swojej podstawowej działalności, jej kapitalizacja rynkowa podwoiła się po ogłoszeniu stosunkowo skromnego zakupu 69 BTC, w połączeniu z ambitnym długoterminowym celem zgromadzenia 10 000 BTC, strategią, która przypomina japońską Metaplanet. Chociaż firmy te często podają „dywersyfikację aktywów” jako swój główny powód, należy zauważyć, że znacząca większość skarbników korporacyjnych nadal uważa kryptowaluty za nieodpowiednie do rutynowych płatności operacyjnych lub rozliczeń, co podkreśla potencjalne niedopasowanie między deklarowanym celem a praktyczną użytecznością.

Porównania Rynkowe i Ryzyko Systemowe

Analitycy prowadzą ostre porównania między obecną falą korporacyjnych przejęć kryptowalut a poprzednimi falami spekulacyjnymi. W odróżnieniu od boomów ICO czy NFT, kluczowa różnica polega teraz na bezpośrednim zaangażowaniu spółek notowanych na giełdzie, co wprowadza nową warstwę ryzyka systemowego dla tradycyjnych rynków finansowych. W przypadku gwałtownych spadków cen kryptowalut, firmy te mogłyby znaleźć się pod ogromną presją przymusowych likwidacji, potencjalnie wywołując efekt kaskadowy zarówno na rynkach krypto, jak i konwencjonalnych rynkach akcji. Wysoce spekulacyjny charakter tego trendu podkreślają dodatkowo przykłady takie jak BitMine Immersion, która odnotowała podobno 3000% wzrost ceny swoich akcji po strategicznym zwrocie w kierunku Ethereum. Inne znaczące przypadki to zgłoszone przejęcie przez SharpLink Gaming ponad 176 000 ETH, wycenionych na około 463 miliony dolarów, oraz utworzenie przez GameSquare rezerwy Ethereum o wartości 100 milionów dolarów.

Debata Wokół Strategii i Ostrzeżenia Ekspertów

Podczas gdy zwolennicy tej korporacyjnej strategii krypto argumentują, że stanowi ona formę samoregulacji rynku i odpowiedź na ewoluujące zapotrzebowanie inwestorów na ekspozycję na aktywa cyfrowe, duże korporacje, takie jak Microsoft, w widoczny sposób powstrzymały się od dodawania Bitcoina do swoich bilansów. Wybitne osobistości, takie jak przedsiębiorca Anthony Scaramucci, również ostrzegały, że ten korporacyjny trend krypto może zaniknąć równie szybko, jak się pojawił. Eksperci dodatkowo ostrzegają, że firmy wrażliwe finansowo lub o wysokim zadłużeniu, posiadające potencjalnie zawyżone aktywa cyfrowe, stanowią znaczące zagrożenie. Masowe likwidacje przez takie podmioty mogłyby przyspieszyć szerszy spadek na rynku, a rosnąca integracja firm kryptowalutowych z tradycyjnymi finansami za pośrednictwem instrumentów takich jak licencje bankowe tylko potęguje te ryzyka systemowe. Ten sentyment jest wyraźnie powtarzany przez analityków takich jak James Check z Glassnode, który zasugerował, że strategia rezerw Bitcoinowych korporacji może szybko stracić swoją rynkową relevancję.