Krajobraz produktów inwestycyjnych opartych na aktywach cyfrowych przechodzi znaczącą ewolucję wraz ze złożeniem przez giełdę Cboe BZX do Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wniosku o utworzenie funduszu Invesco Galaxy Solana Exchange-Traded Fund (ETF). Ten proponowany fundusz ETF, będący owocem współpracy giganta zarządzania aktywami Invesco i firmy finansowej Galaxy Digital skoncentrowanej na kryptowalutach, stanowi znaczący krok w kierunku oferowania regulowanej ekspozycji na blockchain Solana (SOL). Unikalną cechą tego funduszu jest wbudowany komponent bezpośredniego stakingu, który, jeśli zostanie zatwierdzony, uczyni go pierwszym notowanym w USA funduszem ETF Solana generującym dodatkowe zwroty poprzez staking swoich bazowych aktywów SOL.
- Wniosek o Invesco Galaxy Solana ETF złożony przez Cboe BZX do SEC.
- Fundusz jest owocem współpracy Invesco i Galaxy Digital.
- Unikalną cechą jest wbudowany komponent bezpośredniego stakingu SOL.
- Potencjalnie będzie to pierwszy notowany w USA ETF Solana generujący zwroty ze stakingu.
- Celem jest zapewnienie inwestorom regulowanego, bezpośredniego dostępu do wyników SOL.
- Wycena opiera się na indeksie Lukka Prime Solana Reference Rate.
Główną propozycją Invesco Galaxy Solana ETF jest zapewnienie inwestorom regulowanego, bezpośredniego dostępu do wyników SOL. Fundusz zamierza wykorzystywać indeks referencyjny Lukka Prime Solana Reference Rate, aktualizowany co 15 sekund, w celu zapewnienia dokładnego wyceny. Ten indeks referencyjny agreguje ceny spot z różnych dużych i małych platform giełdowych, w tym Binance, Coinbase, Kraken i OKX, dążąc do kompleksowej i reprezentatywnej wyceny Solany.
Argumenty na rzecz integralności rynku
W swoim wniosku Cboe BZX przedstawiło szczegółowe argumenty potwierdzające integralność rynku Solany, co jest kluczowym czynnikiem dla SEC przy ocenie funduszy ETF opartych na aktywach cyfrowych. Giełda stwierdziła, że struktura rynku Solany znacząco zmniejsza podatność na manipulacje cenowe – kwestię, która historycznie prowadziła do odrzucenia wielu propozycji ETF-ów kryptowalutowych. Cboe podkreśliło globalną aktywność handlową Solany, trwającą 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, zarówno na rynkach zdecentralizowanych, jak i scentralizowanych. Ta fragmentacja, w połączeniu z obecnym 24-godzinnym wolumenem obrotu Solany wynoszącym około 2,78 miliarda dolarów, jest cytowana jako dowód jej wysokiej płynności i zmniejszonej podatności na manipulacje ze strony pojedynczego podmiotu.
Choć CME wprowadziło kontrakty futures na Solanę w marcu 2025 roku, Cboe zauważyło, że wolumeny obrotu nimi nie osiągnęły jeszcze „istotnego” progu, zwykle preferowanego przez regulatorów do odkrywania cen na podstawie instrumentów pochodnych. Niemniej jednak, Cboe utrzymuje, że rynek spot SOL jest „dojrzały, płynny, sprawiedliwy i przejrzysty”, wspierany aktywnymi mechanizmami arbitrażu i brakiem informacji posiadanych przez insiderów. Ta linia rozumowania jest zgodna z uzasadnieniem, które leżało u podstaw niedawnych zatwierdzeń przez SEC spotowych ETF-ów na Bitcoin i Ethereum, sugerując precedens dla takich argumentów.
Innowacja stakingu i szerszy wpływ na rynek
Cechą wyróżniającą Invesco Galaxy Solana ETF jest jego zintegrowany mechanizm stakingu. Fundusz planuje stakować część swoich zasobów SOL u wybranych walidatorów, generując strumień przychodów z nagród za staking. Nagrody te byłyby traktowane jako dochód dla funduszu, co zwiększyłoby ogólne zwroty z inwestycji. To innowacyjne podejście oferuje inwestorom dodatkową warstwę wartości, wykraczającą poza to, co zazwyczaj zapewniają tradycyjne fundusze ETF.
Wniosek o ETF na Solanę nie jest odosobnionym zdarzeniem; następuje po wcześniejszym złożeniu przez Cboe BZX wniosku o Canary Capital Staked Injective ETF. Ten wcześniejszy wniosek, mający na celu utrzymywanie i stakowanie tokenów INJ protokołu Injective w celu uzyskania zysku, dodatkowo podkreśla rosnące zapotrzebowanie na produkty inwestycyjne zorientowane na staking w przestrzeni aktywów cyfrowych. Obie propozycje sygnalizują szerszy trend w branży finansowej: rosnącą pewność emitentów funduszy i giełd, że SEC staje się bardziej otwarta na zatwierdzanie ETF-ów na aktywa cyfrowe, zwłaszcza tych z solidną strukturą depozytową, wyceną i zintegrowanymi funkcjami generowania dochodów, takimi jak staking.
Te wydarzenia sugerują rosnącą akomodację aktywów opartych na blockchainie w głównym nurcie systemu finansowego, wykraczającą poza samego Bitcoina i Ethereum. W przypadku zatwierdzenia, te fundusze ETF z wbudowanym stakingiem mogłyby utorować drogę dla nowej generacji produktów inwestycyjnych opartych na aktywach cyfrowych, oferując zdywersyfikowany dostęp i innowacyjne mechanizmy zwrotu szerszej bazie inwestorów.