W najnowszej ocenie portfeli globalnych zarządzających aktywami zaobserwowano znaczącą zmianę w nastawieniu do dolara amerykańskiego i amerykańskich akcji. Dane zebrane z comiesięcznej ankiety wskazują, że pozycje niedźwiedzie (ang. bearish) wobec dolara osiągnęły poziom niewidziany od prawie dwóch dekad, podczas gdy negatywne opinie na temat akcji amerykańskich są na najwyższym poziomie od dwóch lat. Ta ostrożna postawa jest jednak zestawiona z rosnącym optymizmem dotyczącym możliwości korzystnego rozwoju gospodarczego.
Według informacji cytowanych z raportu Bank of America za pośrednictwem agencji Reuters, zarządzający aktywami ankietowani w maju 2025 roku zwiększyli swoje pozycje „niedoważone” (ang. underweight) w dolarze amerykańskim do najwyższego poziomu od 19 lat. Pozycja „niedoważona” w stosunku do danego aktywa oznacza utrzymywanie jego niższej proporcji w portfelu w porównaniu do standardowego indeksu referencyjnego. Zazwyczaj sugeruje to pesymistyczne nastawienie inwestorów co do przyszłych wyników tego konkretnego aktywa.
Jednym z faktorów przyczyniających się do zwiększonej ostrożności wobec aktywów amerykańskich, w tym waluty i akcji, są polityki handlowe wprowadzone przez obecnego prezydenta USA, Donalda Trumpa. Raport sugeruje, że polityki te wpłynęły na dynamikę popytu na amerykańskie inwestycje.
Przed niedawnymi międzynarodowymi dyskusjami, w szczególności negocjacjami prowadzonymi w Genewie, nastroje inwestorów opisywano jako stonowane, zwłaszcza w odniesieniu do aktywów w Stanach Zjednoczonych. Atmosfera uległa jednak pewnej poprawie później. Wyniki ankiety sugerują, że choć nastroje nie były całkowicie optymistyczne (ang. bullish), nie były też tak pesymistyczne jak w poprzednim miesiącu, co wskazuje na potencjał do umiarkowanych zysków, jeśli pozytywne wydarzenia, takie jak rozwiązanie lub deeskalacja napięć handlowych między USA a Chinami, pomogą zapobiec spowolnieniu gospodarczemu. Co ciekawe, między obu narodami osiągnięto tymczasowe porozumienie handlowe, obejmujące znaczną redukcję wzajemnych taryf na okres 90 dni. (Warto wspomnieć, że cena Bitcoina znacząco wzrosła, przekraczając poziom 105 000 USD, po wiadomości o tym porozumieniu).
Oprócz waluty, ankieta wskazała również na znaczącą pozycję niedoważoną w stosunku do akcji amerykańskich. Odsetek netto pozycji niedoważonych dla akcji amerykańskich osiągnął w maju 38%, co stanowi wzrost o 2% w stosunku do kwietnia i jest nowym dwuletnim szczytem.
Pomimo utrzymujących się pozycji niedoważonych w stosunku do dolara i akcji amerykańskich, ogólny poziom zaufania wśród uczestników ankiety znacznie się poprawił. Zdecydowana większość, 61% respondentów, obecnie przewiduje „miękkie lądowanie” (ang. soft landing) dla gospodarki, co stanowi znaczący wzrost z 37% w kwietniu. Z drugiej strony, odsetek osób oczekujących „twardego lądowania” (ang. hard landing) znacznie spadł, z 49% do 26%.
Dalszym dowodem na tę zmianę w zaufaniu jest alokacja gotówki w portfelach. Udział gotówki utrzymywanej przez inwestorów zmniejszył się z 4,8% do 4,5%. Redukcja pozycji gotówkowych jest często interpretowana jako sygnał rosnącej gotowości do podejmowania ryzyka rynkowego, wskazując na większe zaufanie. Obecny poziom gotówki jest poniżej średniej wynoszącej 4,7%, zanotowanej w okresie od 1999 do 2025 roku.
Czas przeprowadzenia ankiety może pomóc wyjaśnić zniuansowany obraz, w którym pesymizm wobec konkretnych aktywów współistnieje z rosnącym ogólnym optymizmem gospodarczym. Ponieważ ankieta była w dużej mierze przeprowadzona przed rozmowami w Genewie, wielu zarządzających aktywami mogło przewidywać pogorszenie sytuacji, co doprowadziło do zaobserwowanych pozycji niedoważonych, nawet gdy późniejsze wydarzenia zaczęły zmieniać szersze oczekiwania gospodarcze.
Ankieta Bank of America objęła odpowiedzi od 208 respondentów, zarządzających łącznie aktywami o wartości 522 miliardów dolarów. Warto zauważyć, że w kwietniu 2025 roku indeks zaufania konsumentów w USA osiągnął najniższy poziom od pięciu lat, a indeks oczekiwań również spadł, wskazując w tym czasie na rosnące obawy przed potencjalną recesją.
Katarzyna to redaktorka Coinbit.pl, która potrafi zamienić nawet najbardziej zawiłe analizy finansowe w lekką, uśmiechniętą opowieść. Z pasją śledzi trendy w świecie kryptowalut i nieruchomości, a jej teksty – choć pełne precyzyjnych danych – nigdy nie pozbawione są odrobiny humoru. Dzięki niej nawet spadki kursów zyskują nutkę optymizmu!