Kryptowaluty 2025: Bitcoin w dół, Ethereum w kryzysie, adopcja korporacyjna rośnie

Turbulencje na rynku aktywów cyfrowych spowodowane czynnikami makroekonomicznymi i rozwojem ekosystemu kryptowalut. Uczestnicy rynku bacznie obserwowali wahania cen, zmiany regulacyjne i ruchy instytucjonalne, co złożyło się na złożony obraz obecnego stanu Web3 i rynków kryptowalut.

Wyniki rynkowe i kluczowe ruchy aktywów

Bitcoin, wiodąca kryptowaluta, wykazywał znaczną zmienność, częściowo przypisywaną nowym taryfom wprowadzonym przez administrację prezydenta USA Donalda Trumpa, obowiązującym od kwietnia 2025 roku. Te taryfy, w tym bazowa stawka 10% na import z różnych krajów, obowiązująca od 5 kwietnia 2025 roku, wywołały debatę wśród analityków. Quinn Thompson z Lekker Capital zasugerował, że Bitcoin może osiągnąć przedział od 50 000 do 60 000 dolarów do końca roku, potencjalnie pod wpływem tych polityk gospodarczych. Z drugiej strony, takie postacie jak współzałożyciel BitMEX, Arthur Hayes, postrzegali taryfy jako potencjalnie korzystne dla Bitcoina, podczas gdy dyrektor generalny BlackRock, Larry Fink, spekulował na temat potencjału Bitcoina do podważenia statusu tradycyjnych walut rezerwowych. W momencie analizy Bitcoin był notowany poniżej poziomu 83 000 dolarów.

Pierwszy kwartał 2025 roku okazał się trudny dla głównych kryptowalut. Zarówno Bitcoin, jak i Ethereum odnotowały najsłabsze wyniki w pierwszym kwartale od siedmiu lat. Bitcoin odnotował spadek o 11,82%, podczas gdy Ethereum doświadczyło bardziej znaczącego spadku o 45,41%. Marzec w znacznym stopniu przyczynił się do tych wyników, przy czym Bitcoin spadł o 2,3%, a Ethereum o 18,69%, co ostro kontrastuje z historycznymi trendami wzrostu w pierwszym kwartale dla obu aktywów.

Wgląd w sieć Ethereum

Aktywność w sieci Ethereum prezentowała mieszane sygnały. Analitycy z Matrixport zauważyli spadek aktywności w sieci i wskazali na negatywne nastroje wokół Etheru. Eksperci CryptoQuant powiązali spadek ceny kryptowaluty ze zmniejszoną interakcją w łańcuchu, powołując się na spadki liczby transakcji i ogólnego zainteresowania siecią. Jednak dane z The Block sugerują, że dzienna wielkość transakcji pozostała stosunkowo stabilna na poziomie około 1,2 miliona. Warto zauważyć, że opłaty transakcyjne Ethereum gwałtownie spadły, osiągając poziomy niewidziane od lutego 2020 roku, co stanowi 60-krotny spadek w porównaniu z marcem 2024 roku.

Nadchodząca aktualizacja Pectra dla Ethereum, zaplanowana na 7 maja 2025 roku, ma na celu zwiększenie możliwości inteligentnych kontraktów dla portfeli kryptowalutowych i poprawę wydajności sieci. Istotna zmiana polega na podniesieniu minimalnego progu stakingu dla walidatorów do 2048 ETH, co wywołało dyskusje na temat potencjalnego wpływu na decentralizację sieci. Ponadto eksperci z Scroll, Synthetix i Infinex wyrazili obawy dotyczące ryzyka związanego z rozwiązaniami skalowania warstwy 2, szczególnie w odniesieniu do potencjalnej centralizacji i przekierowywania przychodów z głównej sieci Ethereum.

Instytucjonalna i korporacyjna adopcja kryptowalut

Zainteresowanie korporacji Bitcoinem pozostało niezachwiane. MicroStrategy, główny publiczny posiadacz Bitcoinów, rozszerzył swój portfel, nabywając dodatkowe 22 048 BTC za około 1,92 miliarda dolarów. Emitent stablecoinów Tether również zwiększył swoje zasoby, kupując 8 888 BTC (735 milionów dolarów) w pierwszym kwartale 2025 roku. Japońska firma Metaplanet zwiększyła swoje rezerwy Bitcoinów do 4 206 BTC. Dane z CryptoQuant wskazują, że spółki publiczne łącznie nabyły 91 781 BTC w pierwszym kwartale roku.

W powiązanych wydarzeniach, górnik Bitcoin MARA ogłosił plany emisji i sprzedaży akcji o wartości 2 miliardów dolarów w celu sfinansowania dalszych zakupów Bitcoinów. GameStop również pozyskał znaczny kapitał poprzez zamienne obligacje senioralne, przeznaczając część na nabycie Bitcoinów. Tymczasem Hut 8 Mining Corp. współpracował z synami prezydenta Trumpa, aby uruchomić American Bitcoin, inicjatywę mającą na celu zwiększenie wydajności wydobycia Bitcoinów z docelową mocą haszowania przekraczającą 50 EH/s. Miało to miejsce, mimo że JP Morgan poinformował, że marzec był najgorszym miesiącem w historii dla 14 spółek giełdowych zajmujących się wydobyciem, które odnotowały łączny spadek kapitalizacji rynkowej o 25%. Z kolei Cango Inc. ogłosiło sprzedaż swojej działalności w zakresie pożyczek samochodowych za 352 miliony dolarów, aby przestawić się na wydobycie Bitcoinów.

Rozwój regulacyjny i stablecoiny

W środowisku regulacyjnym nastąpiło kilka kluczowych zmian. Na Ukrainie Narodowy Bank (NBU) postanowił nie przedłużać tymczasowego miesięcznego limitu 150 000 UAH na transfery P2P, początkowo wprowadzonego od października 2024 roku do marca 2025 roku w celu zwalczania nielegalnych działań. Ukraińscy urzędnicy ujawnili również zasoby kryptowalut w 2 113 deklaracjach złożonych w 2024 roku, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu z poziomami sprzed inwazji. Bitcoin, Ethereum i stablecoin USDT były najczęściej deklarowanymi aktywami. Szef Ukraińskiej Narodowej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd wyraził ostrożny optymizm co do tworzenia krajowych aktywów wirtualnych pod odpowiednią regulacją, chociaż terminy pozostają niepewne.

W USA wycofano pozwy prawne przeciwko Coinbase w trzech stanach (Kentucky, Vermont, South Carolina), co jest zgodne ze stanowiskiem SEC, chociaż siedem innych stanów kontynuuje swoje wspólne działania. Dyrektor generalny Coinbase, Brian Armstrong, opowiadał się za zmianami legislacyjnymi, które zezwalałyby na „oprocentowanie w łańcuchu” dla posiadaczy stablecoinów. Circle Internet Financial oficjalnie złożył wniosek w SEC o pierwszą ofertę publiczną na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych. SEC wyjaśniła również swoje stanowisko w sprawie „objętych stablecoinów”, stwierdzając, że nie są one papierami wartościowymi, gdy są używane głównie do płatności, transferów i przechowywania wartości.

Pojawiły się obawy dotyczące potencjalnych konfliktów interesów związanych z proponowanym stablecoinem USD1 przez World Liberty Financial (WLFI). Senator Elizabeth Warren i jej koledzy napisali list do Rezerwy Federalnej i OCC, kwestionując, czy prezydent Donald Trump może niewłaściwie wpływać na organy regulacyjne, aby faworyzować projekt. Poprosili również SEC o informacje na temat potencjalnych powiązań między Trumpem, WLFI i Justinem Sunem. Jednocześnie ustawa STABLE Act, skupiająca się na przejrzystości stablecoinów, została uchwalona przez Komisję ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów, co zdaniem niektórych Demokratów może nieumyślnie przynieść korzyści USD1.

Ponadto europejskie organy regulacyjne nałożyły na Okcoin Europe (europejski oddział OKX) karę w wysokości 1,2 miliona dolarów za naruszenie przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy w 2023 roku. W kwestii adopcji Sony Electronics Singapore umożliwiło płatności przy użyciu stablecoina USDC za pośrednictwem Crypto.com dla klientów swojego sklepu internetowego. W Japonii Sumitomo Mitsui Financial Group nawiązało współpracę z Ava Labs, Fireblocks i TIS w celu opracowania infrastruktury stablecoinów, a projekt pilotażowy jest oczekiwany w drugiej połowie 2025 roku. Jednak stablecoin First Digital USD (FDUSD) doświadczył tymczasowej niestabilności 2 kwietnia, spadając na krótko do 0,91 dolara po komentarzach założyciela TRON, Justina Suna, na temat potencjalnych problemów w First Digital Trust, zanim odzyskał wartość do około 0,99 dolara.

Produkty inwestycyjne w kryptowaluty: ETF-y i ETP

Rynek funduszy giełdowych (ETF) w kryptowaluty napotkał przeciwności w marcu 2025 roku, doświadczając znacznych odpływów kapitału. Spot Bitcoin ETF odnotowały wypłaty w wysokości 767,91 miliona dolarów, podczas gdy Ethereum ETF straciły 403,37 miliona dolarów. Był to czwarty z rzędu miesiąc negatywnych przepływów dla Bitcoin ETF i trzeci dla Ethereum ETF. Trend ten utrzymał się na początku kwietnia, przy czym fundusze Bitcoin odnotowały ponad 64 miliony dolarów odpływów tylko 4 kwietnia.

Pomimo odpływów, nadal pojawiały się nowe produkty. VanEck zarejestrował jednostkę powierniczą w Delaware, potencjalnie otwierając drogę dla pierwszego BNB-ETF w USA, oczekującego na zatwierdzenie SEC. SEC oficjalnie uznała wniosek Fidelity o spot Solana-ETF, rozpoczynając 45-90-dniowy okres przeglądu. Ponadto Franklin Templeton bada możliwość uruchomienia produktu giełdowego (ETP) w Europie, monitorując zmiany regulacyjne w regionie.

Zagrożenia bezpieczeństwa i sektor DeFi

Pierwszy kwartał 2025 roku charakteryzował się znacznymi stratami z powodu cyberataków. Global Ledger poinformował, że hakerzy spowodowali szkody w wysokości 1,94 miliarda dolarów w 2024 roku, z alarmującą kwotą 1,89 miliarda dolarów utraconych tylko w pierwszych dwóch miesiącach 2025 roku, głównie w scentralizowanych giełdach (CEX) i platformach CeFi. PeckShield odnotował ponad 60 ataków w pierwszym kwartale 2025 roku, co spowodowało łączne straty w wysokości 1,63 miliarda dolarów. Raport Hacken podkreślił rekordowe straty w wysokości 1,98 miliarda dolarów w sektorze Web3 w tym samym okresie, głównie z powodu poważnego naruszenia w giełdzie Bybit. Grupa ds. analizy zagrożeń Google ostrzegła również przed północnokoreańskimi hakerami podszywającymi się pod zdalnych pracowników IT w celu infiltracji sieci korporacyjnych i kradzieży danych dla okupu.

Konkretne incydenty obejmowały atak na platformę płatniczą UPCX, który spowodował straty w wysokości 70 milionów dolarów z powodu luk w inteligentnych kontraktach. W nietypowym zwrocie akcji haker, który wykorzystał zkLend za 5,4 miliona dolarów, stracił całą skradzioną kwotę po próbie wyprania jej za pośrednictwem fałszywej usługi miksowania Tornado Cash.

Sektor zdecentralizowanych finansów (DeFi) doświadczył spadku, a całkowita zablokowana wartość (TVL) spadła o ponad 30% od grudnia 2024 roku do 94,06 miliarda dolarów. Eksperci przypisują ten spadek niepewności makroekonomicznej, korektom rynkowym i względnej niedojrzałości niektórych projektów DeFi. Jednak potencjalne ożywienie TVL jest możliwe, jeśli warunki rynkowe ulegną poprawie.

Inne wydarzenia w branży

PumpSwap, uruchomiony 20 marca, szybko zyskał na popularności, przekraczając 2,5 miliarda dolarów obrotu i stając się wiodącą platformą pod względem dziennego obrotu w sieci Solana. Nowa inicjatywa, strona internetowa „Open Interfaces” zespołu cp0x, ma na celu zapewnienie nieograniczonego dostępu do aplikacji DeFi, takich jak Uniswap v3 i Balancer. Mastercard kontynuował rozwój swojej Multi-Token Network, aby ułatwić płynne płatności oparte na blockchainie, chociaż zgodność z przepisami pozostaje przeszkodą.

W sektorze AI AMD przejęło ZT Systems za 4,9 miliarda dolarów, aby wzmocnić swoje możliwości w zakresie sztucznej inteligencji i przetwarzania w chmurze, pozycjonując się jako konkurent Nvidii na rynku serwerów AI. OpenAI zabezpieczyło przełomową rundę finansowania w wysokości 40 miliardów dolarów prowadzoną przez SoftBank, z czego znaczna część jest przeznaczona na ambitny projekt Stargate, uzależniony od przejścia OpenAI na strukturę nastawioną na zysk.

Jeśli chodzi o zbankrutowaną giełdę FTX, wstępne wypłaty odszkodowań dla głównej grupy wierzycieli zaplanowano na 30 maja 2025 roku, z planowaną dystrybucją 11,4 miliarda dolarów. FTX EU rozpoczęło proces składania roszczeń za pośrednictwem Backpack EU dla europejskich klientów ubiegających się o zwrot kosztów w euro.

Wreszcie, gwałtowne spadki cen altcoinów 1 kwietnia 2025 roku, którym towarzyszyły wysokie obroty i likwidacje, doprowadziły do spekulacji w społeczności kryptowalut na temat potencjalnego udziału animatora rynku Wintermute w wywołaniu krachu.