USDe Ethena Labs zyskuje stabilność: BNB nowym zabezpieczeniem w dywersyfikacji aktywów

Ethena Labs strategicznie rozszerza ramy zabezpieczeń dla swojego syntetycznego stablecoina, USDe, co ma na celu wzmocnienie jego odporności rynkowej i przedefiniowanie zarządzania ryzykiem w szybko ewoluującym sektorze stablecoinów. Niedawne zatwierdzenie tokena BNB Binance jako aktywa zabezpieczającego, obok kwalifikacji XRP Ripple i HYPE Hyperliquid, sygnalizuje przemyślaną strategię dywersyfikacji, opartą na rygorystycznych nowych ramach zaprojektowanych w celu zwiększenia stabilności i atrakcyjności USDe, którego podaż wzrosła już do ponad 11,8 miliarda dolarów.

• Wprowadzono nowe Ramy Kwalifikacji Aktywów (Eligible Asset Framework) dla USDe.
• Token BNB Binance został zatwierdzony jako zabezpieczenie, a XRP Ripple i HYPE Hyperliquid zakwalifikowały się do potencjalnego włączenia.
• Surowe kryteria włączenia aktywów obejmują minimalną wartość otwartych pozycji, wolumeny handlowe oraz głęboką płynność księgi zleceń.
• Ekspansja ma wzmocnić odporność USDe, zwiększyć jego atrakcyjność i pozycję na rynku stablecoinów.
• Strategia Etheny spotyka się z ostrożnym optymizmem, biorąc pod uwagę nadzór regulacyjny i ryzyka związane z dywersyfikacją aktywów.

Rygorystyczne Ramy dla Włączenia Aktywów

Sercem ekspansji Etheny są nowo wprowadzone Ramy Kwalifikacji Aktywów (Eligible Asset Framework), system oparty na zasadach, zaprojektowany do rygorystycznej oceny i włączania nowych aktywów do koszyka zabezpieczeń USDe. Ramy te ustalają surowe progi w celu minimalizacji ekspozycji na ryzyko, koncentrując się na płynności, dojrzałości rynkowej i głębokości handlowej. Kluczowe wymagania do rozważenia aktywów obejmują:

• Średnia wartość otwartych pozycji (OI) w ciągu dwóch tygodni przekraczająca 1 miliard dolarów, z czego co najmniej 500 milionów dolarów skoncentrowane jest na jednej platformie handlowej.
• Dzienne wolumeny handlu spot i perpetual przekraczające 100 milionów dolarów.
• Głęboka płynność księgi zleceń, wymagająca co najmniej 0,5 miliona dolarów płynności spot w zakresie 1% od ceny średniej oraz głębokości księgi zleceń perpetual powyżej 10 milionów dolarów.
• Dodatkowe zabezpieczenia, takie jak wąskie spready bid-ask, stabilność stóp finansowania i dowody dojrzałości rynkowej, zazwyczaj wykazane przez ponad 12 miesięcy aktywnych rynków kontraktów terminowych.

BNB Zatwierdzony, XRP i HYPE Zakwalifikowane

Po kompleksowym procesie oceny zgodnym z tymi kryteriami, token BNB Binance stał się pierwszym aktywem spoza tradycyjnych głównych kryptowalut, który otrzymał zatwierdzenie jako zabezpieczenie. Równocześnie, XRP i HYPE również spełniły wymagające progi ram, kwalifikując je do potencjalnego przyszłego włączenia. Ocena Etheny obejmowała eksperymenty zbierające dane z różnych tokenów, w tym XRP, SUI, HYPE, ADA i BNB, na głównych scentralizowanych giełdach, takich jak Binance, Bybit i OKX, a także na zdecentralizowanej giełdzie Hyperliquid, gdzie płynność HYPE jest głównie skoncentrowana. Chociaż BNB, XRP i HYPE spełniły niezbędne standardy, aktywa takie jak SUI i ADA zostały odrzucone z powodu niespełnienia krytycznych wymagań dotyczących płynności i otwartych pozycji, mimo wykazywania przyzwoitej zmienności. Ważne jest, aby pamiętać, że zatwierdzenie w ramach struktur nie gwarantuje natychmiastowego włączenia, ponieważ każde aktywo musi przejść dalszą ocenę ryzyka, a wkład zarządzania określi ostateczny harmonogram integracji.

Implikacje Rynkowe i Kontrola Regulacyjna

Rozszerzenie bazy zabezpieczeń Etheny o BNB, a potencjalnie także XRP i HYPE, niesie ze sobą znaczące implikacje zarówno dla USDe, jak i dla szerszego rynku stablecoinów. Dla Etheny zwiększa to odporność jej systemu i poszerza atrakcyjność rynkową, pozycjonując USDe wśród największych stablecoinów w obiegu. Poprzez wdrożenie przejrzystego, opartego na zasadach procesu zarządzania, Ethena dąży do zbudowania wiarygodności w czasie wzmożonej kontroli regulacyjnej stablecoinów, z rządami na całym świecie opracowującymi ramy dla ich emitowania i działania.

Reakcja branży na strategiczne posunięcie Etheny jest ostrożnie optymistyczna. Niektórzy obserwatorzy podkreślili potencjalne ryzyka regulacyjne związane z poleganiem na aktywach takich jak BNB i XRP, biorąc pod uwagę trwający nadzór nad obydwoma tokenami. Inni podnieśli pytania dotyczące długoterminowej zmienności włączenia nowszych aktywów, takich jak HYPE, nawet jeśli spełnione są surowe standardy płynności. To wyważone podejście podkreśla złożoną równowagę między korzyściami z dywersyfikacji a nieodłącznymi ryzykami związanymi z rozszerzaniem bazowych aktywów syntetycznego stablecoina.