Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zasygnalizowała znaczące przeszkody regulacyjne dla nowych produktów inwestycyjnych mających na celu zapewnienie ekspozycji na nagrody ze stakingu kryptowalut. Ta niedawna interwencja następuje po początkowych zgodach na rejestrację dwóch takich proponowanych funduszy notowanych na giełdzie (ETF-ów) przez REX Financial i Osprey Funds, które miały śledzić Ethereum i Solana. Ruch SEC budzi wątpliwości co do ich zdolności do wejścia na rynki publiczne, podkreślając trwające wyzwania w integrowaniu nowatorskich funkcji kryptowalutowych z tradycyjnymi finansami.
SEC Zgłasza Zastrzeżenia do Struktury i Ujawnianych Informacji Stakingowych ETF-ów
Kontrola regulacyjna pojawiła się, gdy SEC poinformowała ETF Opportunities Trust, podmiot odpowiedzialny za rejestrację funduszy z REX Financial i Osprey Funds, że stakingowe ETF-y Ethereum i Solana mogą nie kwalifikować się jako legalne spółki inwestycyjne zgodnie z federalnymi ustawami. Te ETF-y zostały zaprojektowane tak, aby zapewnić inwestorom dostęp do zysków ze stakingu poprzez utrzymywanie Ethereum i Solana, z dochodem następnie dystrybuowanym do akcjonariuszy.
Jednakże, SEC uznała zgłoszenia za "nieprawidłowo złożone" i ostrzegła, że dokumenty rejestracyjne mogą być "potencjalnie wprowadzające w błąd" w odniesieniu do statusu prawnego funduszy. Mimo wcześniejszej technicznej zgody na rejestrację, która mogła umożliwić natychmiastowe uruchomienie, interwencja SEC wstrzymała te produkty, a Komisja wskazała, że może podjąć dalsze działania w celu zapewnienia zgodności z federalnymi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych, jeśli sytuacja nie zostanie rozwiązana.
Radca Prawny REX Financial, Greg Collett, potwierdził zaangażowanie firmy w rozwiązanie obaw SEC, oświadczając, że nie uruchomią funduszy, dopóki nie zostanie osiągnięta jasność regulacyjna. Założyciel REX, Greg King, początkowo celował w uruchomienie w połowie czerwca.
Analityk ETF-ów James Seyffart z Bloomberg Intelligence zasugerował, że sprzeciw SEC może być związany ze specyficznym podejściem REX do składania wniosków. Seyffart pozostaje optymistyczny co do ostatecznego zatwierdzenia amerykańskich ETF-ów obejmujących staking, postrzegając to jako kwestię czasu, a nie możliwości, choć uznając widoczną dezaprobatę SEC dla metody REX.
To już druga w ostatnich miesiącach sytuacja, w której SEC interweniowała przeciwko funduszowi próbującemu wejść na giełdę z nowatorską strukturą. Podobny sprzeciw regulacyjny miał miejsce w marcu w sprawie ETF-u na kredyty prywatne od State Street Corp. i Apollo Global Management. Główne napięcie leży w perspektywie SEC na zyski ze stakingu: nie postrzega ich jako prostego dochodu i wydaje się wahać przed zatwierdzeniem produktów generujących przychody z nieuregulowanych, natywnych funkcji kryptowalutowych. Ta niejasność regulacyjna nadal utrudnia wprowadzanie bardziej złożonych kryptowalutowych instrumentów inwestycyjnych.
Bitcoinowe ETF-y Zyskują Na Pędie, Podczas Gdy Fundusze Złota Odnotowują Odpływy
Podczas gdy ETF-y stakingowe napotykają na trudności regulacyjne, bitcoinowe ETF-y zyskują znaczący impet. W ciągu ostatnich pięciu tygodni amerykańskie bitcoinowe ETF-y, na czele z iShares Bitcoin Trust BlackRocka (IBIT), łącznie przyciągnęły ponad 9 miliardów dolarów wpływów. Z kolei fundusze ETF oparte na złocie odnotowały w tym samym okresie odpływy przekraczające 2,8 miliarda dolarów.
Ta rozbieżność zbiega się z niedawnym wzrostem Bitcoina do historycznego szczytu 111 980 dolarów. Ten wzrost jest częściowo przypisany pozytywnym zmianom regulacyjnym, zwłaszcza dotyczącym legislacji stablecoinów, oraz rosnącym obawom dotyczącym amerykańskiej sytuacji fiskalnej pod obecną administracją prezydenta Donalda Trumpa. Wielu inwestorów postrzega obecnie Bitcoina jako strategiczne zabezpieczenie, a nie tylko spekulacyjny aktyw. Mimo że złoto od początku roku zyskało ponad 25%, spadło o prawie 190 dolarów od swoich ostatnich szczytów.
Christopher Wood, Strateg ds. Globalnych Akcji w Jefferies, utrzymuje pozytywne perspektywy zarówno dla złota, jak i Bitcoina, uważając je za główne zabezpieczenia przed dewaluacją walut w gospodarkach G7. Jednak nie wszyscy uczestnicy rynku podzielają to przekonanie, a niektórzy krytycy podkreślają historyczną zmienność Bitcoina podczas znaczących stresów rynkowych, taką jak jego gwałtowny spadek wraz z innymi aktywami ryzyka podczas sierpniowego rozwiązywania transakcji carry trade na jenie. Takie wahania cen wzmacniają ostrożne podejście SEC do poszerzania ekspozycji na kryptowaluty poprzez konwencjonalne instrumenty inwestycyjne, takie jak ETF-y.
