Znacząca zmiana struktury portfeli w krajobrazie inwestycji instytucjonalnych nastąpiła w pierwszym kwartale 2025 roku, co było szczególnie widoczne w całkowitym wyjściu State of Wisconsin Investment Board (SWIB) ze swoich udziałów w funduszach giełdowych (ETF) typu spot na Bitcoina.
Zmiany Instytucjonalne w I Kwartale 2025
Zgłoszenia regulacyjne wskazują, że State of Wisconsin Investment Board zlikwidował całą swoją pozycję w funduszu iShares Bitcoin Trust (IBIT) w ciągu pierwszych trzech miesięcy 2025 roku. To zbycie obejmowało ponad 6 milionów udziałów, o wartości około 355,6 miliona dolarów w tamtym czasie. Ruch ten nastąpił po wcześniejszej sprzedaży przez SWIB całości swoich udziałów o wartości 63,7 miliona dolarów w funduszu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) przed pierwszym kwartałem.
Zarządzając aktywami przekraczającymi 166 miliardów dolarów pod koniec 2024 roku, inwestycje SWIB w ETFy na Bitcoina stanowiły stosunkowo niewielką część, około 0,2% całkowitego portfela, przed tymi sprzedażami. Decyzja zarządu o pełnym wyjściu nastąpiła zaledwie kwartał po tym, jak rzekomo zwiększył on swoje udziały w IBIT i przeniósł całość swoich udziałów w GBTC do IBIT w IV kwartale 2024 roku.
Działania SWIB były odzwierciedleniem szerszego trendu wśród zaawansowanych zarządzających aktywami i funduszy hedgingowych, którzy dostosowywali swoją ekspozycję na ETFy typu spot na Bitcoina w całym I kwartale 2025 roku. W tym okresie cena Bitcoina spadła o około 12%. Według Matta Hougana, CIO w Bitwise Asset Management, fundusze hedgingowe angażujące się w strategię „basis trade” (czerpiącą zyski z różnicy między cenami spot a futures) zaczęły redukować swoje pozycje, gdy premia na kontraktach futures na Bitcoina spadła pod koniec marca, zmniejszając rentowność tej strategii.
Inni znaczący gracze również przekalibrowali swoje portfele. Przykładowo, Millennium Management zmniejszyło swoje udziały w IBIT o 41%, ale zwiększyło swoje udziały w ARK 21 Shares Bitcoin ETF i Grayscale Bitcoin Mini Trust, jednocześnie wychodząc ze swojej pozycji w Invesco Galaxy Bitcoin ETF. Brevan Howard z Jersey zmniejszył swój udział w funduszu iShares o 15,6%. Z kolei państwowy fundusz majątkowy Mubadala z Abu Zabi zwiększył swoją inwestycję w IBIT, osiągając łącznie 8 726 972 udziałów.
Do rynku ETFów kryptowalutowych dołączył nowy uczestnik – Brown University, dokonując swojej pierwszej inwestycji w I kwartale 2025 roku i nabywając udziały o wartości 4,9 miliona dolarów w IBIT.
Dynamika Przepływów Netto w ETFach typu Spot na Bitcoina
Ostatnie dane dotyczące przepływów netto w ETFach typu spot na Bitcoina wskazują na znaczną zmienność, szczególnie obserwowaną w połowie maja. Zauważalne odwrócenie przepływów nastąpiło między 13 a 14 maja.
13 maja ETFy typu spot na Bitcoina odnotowały odpływ netto w wysokości 91,4 miliona dolarów, co było największym dziennym wycofaniem środków od końca kwietnia. Ten odpływ był głównie spowodowany umorzeniami w funduszu FBTC firmy Fidelity, które stanowiły całą sumę, bez kompensujących wpływów w innych funduszach.
Jednak trend gwałtownie się zmienił 14 maja, kiedy ETFy typu spot na Bitcoina przyciągnęły znaczące wpływy netto o łącznej wartości 319,5 miliona dolarów. Prym wiódł IBIT firmy BlackRock z nowym kapitałem w wysokości 232,9 miliona dolarów, a za nim uplasował się FBTC firmy Fidelity z 36,1 miliona dolarów. Pozytywne wkłady wniosły również fundusze BITB firmy Bitwise, ARKB firmy Ark oraz BRRR firmy Valkyrie. Co ciekawe, GBTC firmy Grayscale również odnotował skromny napływ w wysokości 35,2 miliona dolarów tego dnia, przełamując swój niedawny wzorzec stałych odpływów.
Silny wynik z 14 maja w dużej mierze skompensował odpływy z poprzedniego dnia, przyczyniając się do ogólnie pozytywnych miesięcznych trendów przepływów dla ETFów typu spot na Bitcoina i reprezentując jeden z najsilniejszych dziennych wyników zaobserwowanych w maju.
Eryk – pasjonat nowoczesnych technologii i rynków finansowych. Dzięki wieloletniemu doświadczeniu w analizie trendów, codziennie dostarcza świeże informacje na temat kryptowalut, biznesu oraz nieruchomości. Jego przenikliwe spojrzenie na dynamiczny świat finansów sprawia, że Coinbit.pl to niezastąpione źródło wiedzy dla każdego inwestora.